激发投资活力投融资改革向纵深推进

　　融资难、融资贵问题目前仍然是制约实体经济创新发展的一大瓶颈。7月18日，***、***下发了《关于深化投融资体制改革的意见》，为***投融资难题再出新政。 

　　“《意见》是投融资体制改革历史上第一份以***、***名义印发的文件，是当前和今后一个时期深化投融资体制改革的综合性、指导性、纲领性文件。”国家发展改革委主任徐绍史表示，《意见》对于充分激发各方面扩大合理有效投资的活力与动力，发挥好投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用，意义重大、影响深远。 

　　试点金融机构持有企业股权 

　　各界最关注的是，《意见》提出，开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。设立政府引导、市场化运作的产业（股权）投资基金。鼓励金融机构以及全国社会保障基金、保险资金等在依法合规、风险可控的前提下，经批准后通过认购基金份额等方式有效参与。 

　　业内专家指出，这是在融资方式、融资服务方面的一次重大创新。此前，根据银行法规定，“商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定除外。” 

　　“虽然金融机构并非专指银行，但由于非银行金融机构其实早已较为普遍地持有了股权，因而，此处的‘试点’，可能隐含着银行可以直接持有非金融企业股权，包括直接持有产业（股权）投资基金份额，也意味着‘债转股’仍在积极探索之中。”兴业银行首席经济学家鲁政委认为。 

　　徐绍史也在《意见》发布的同一天刊发文章称，开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点是一项重大的改革创新。 

　　“一方面，商业银行依靠传统的间接融资业务（银行信贷）获得高收益的时代已基本结束，股权融资业务以其轻资本、高收益的特点，成为商业银行提升盈利能力、加快转型的重要创新方向；另一方面，商业银行以适当方式依法持有企业股权，将有效减少中间环节、降低企业融资成本，顺应企业股权融资的巨大需求，有利于提高投融资效率。”徐绍史指出。  

　　长期以来，我国企业融资主要依赖银行信贷，由此也出现了贷款效率不高、融资成本高等问题，而且也不利于银行业自身改革进取、降低金融系统性风险。 

　　业内人士普遍认为，做大做强直接融资，通过股票市场和债券市场使资金供给方和需求方直接对接，减少了中间环节和融资成本，能够充分地吸收社会游资，直接投资于企业的生产经营中，从而弥补了间接融资的不足，使金融为实体经济输血更加直接、更加有效。 

　　最小化审批范围 

　　业内专家表示，在当前经济下行压力大和民间投资增速回落的情况下，开展尊重企业投资主体和投资自主行为的改革，解开了企业投资和生产经营的束缚，必将会激发企业和社会资本的投资积极性和能动性。 

　　如《意见》中的另一个创新点明确指出，坚持企业投资核准范围最小化，原则上由企业依法依规自主决策投资行为。在一定领域、区域内先行试点企业投资项目承诺制，探索创新以政策性条件引导、企业信用承诺、监管有效约束为核心的管理模式。 

　　在企业投资管理上，《意见》提出了“三个清单”管理制度，即负面清单制度、管理权力清单制度、责任清单制度。也就是说，除了涉及到国家安全或者负面清单的外，投资项目一律实行备案制，由企业根据市场需求自主决定其投资行为。 

　　“这实际上是在探索一种‘不再审批’的管理模式。”国家发展改革委宏观院投资所研究员刘立峰表示，除极少数关系到国家安全和生态安全，涉及全国重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益等的企业投资项目外，一律由企业依法依规自主决策，政府只进行后续有效监管，最大限度地给予企业投资自主权。 

　　“不再审批”既是政府简政放权和职能转变的客观要求，也是对政府、企业、市场关系的一次重大调整。无论是“三个清单”还是“不再审批”模式，都是对社会投资流程的进一步规范化和简化，这是对社会活力的一次“大解放”，意义极其深远。 

　　资金推动经济发展更“直接” 

　　在当前民间投资持续下滑、企业杠杆率化而不解的大背景下，如何解决投融资问题已迫在眉睫。 

　　当前，我国正处于经济新常态下的重要转型期，转型期最突出的特征，除了产业结构的优化外，就是投资增速持续下降。数据显示，自2012年以来，我国固定资产投资增速从25%左右持续下降到今年上半年的9%。 

　　“《意见》着眼于提高投资有效性和精准性，通过体制改革形成有效激励机制，充分激发各方面扩大合理有效投资的活力与动力，发挥好投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用。”徐绍史指出，《意见》是经济新常态下发挥好投资关键作用的重要遵循。 

　　业内专家表示，深化投融资体制改革，当前面临五项重点工作任务：一是改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力；二是完善政府投资体制，发挥好政府投资的引导和带动作用；三是创新融资机制，畅通投资项目融资渠道；四是切实转变政府职能，提升综合服务管理水平；五是强化保障措施，确保改革任务落实到位。 

　　落实投融资改革新政，将有效提高投资有效性和精准性，有利于更大程度激发市场主体活力，推动经济平稳健康发展。