解放分析构筑国际金融中心风险隔离墙

　　11月28日成立的上海清算所，被各界称之为上海国际金融中心的“风险隔离墙”。它的设立，填补了我国金融市场的空白，对上海国际金融中心建设给以强有力的支持。

　　集中清算构筑“风险隔离墙”

　　据了解，清算所的主要业务是为银行间市场提供直接和间接的本外币清算服务，包括清算结算、交割、保证金管理、抵押品管理、信息服务咨询等等。通过集中管理银行间市场交易的对手方风险，使银行间市场形成交易、清算、结算三个核心业务环节相互独立、分工合作的市场架构。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委告诉记者，国际金融危机发生之前，银行间的场外金融衍生品交易大都为直接交易，即A银行直接与B银行发生交易关系，各自清算。金融危机的事实证明，各自清算模式游离于央行监管之外，无法解决交易对手风险管理困难、市场透明度低等问题，不利于风险隔离。一旦A银行发生风险，将直接波及B银行的资产安全。上海清算所是服务金融交易的专业清算机构，是一个集中清算的中央交易平台，它的开业，使得A、B银行间的直接交易关系，变成了A银行与清算所和B银行与清算所之间的交易。如果A银行发生风险，清算所可以通过手段及时处理，最大程度上避免直接波及B银行。清算所由此成为风险的隔离墙。

　　上海国际金融中心再添基石

　　资料显示，我国银行间市场发展迅猛。2008年银行间同业拆借市场和银行间债券市场交易量合计达114万亿元人民币，较2003年增长5.6倍。利率和汇率衍生品名义成交额分别为9243.2亿元人民币和9179亿美元，分别是2006年的6.56倍和7.07倍。

　　长期以来，我国实行银行间双边各自清算，但现在已无法满足日益扩大的本外币清算需求和越来越高的监管要求。目前，无论是伦敦、纽约等全球性国际金融中心，还是法兰克福、芝加哥、香港、新加坡等区域性国际金融中心，都无一例外地成立了专业清算机构。发达地区运营比较成功的清算所有伦敦清算所和美国证券存托结算公司，新兴市场国家比较突出的是印度清算公司。

　　上海清算所相关负责人表示，对于上海国际金融中心建设而言，清算所制度有利于吸引更多的金融机构和市场服务机构集聚上海，将大大促进金融衍生品创新和市场规模扩大，能聚集大量金融资本，有利于提升上海作为金融产品定价中心的地位。

　　还能繁荣上海金融业，增强上海财政税收。同时，清算所的成立还将吸引一批国内外金融、风险管理、技术等高端人才，有利于金融风险管理文化的普及和风险意识的提高。

　　银行间市场清算“提速”

　　在昨天的开业仪式上，中国人民银行行长周小川说：“随着银行间市场深度和广度的不断提升，客观上要求提供更加高效安全的清算服务。”建立上海清算所，为银行间市场的债券交易、外汇交易、利率和汇率衍生品交易等提供全面的、以中央对手为主的集中清算服务，将进一步提高清算效率、降低清算成本，满足金融市场的多元化清算需求。

　　中国工商银行行长杨凯生说：“上海清算所提供的中央对手集中净额清算服务，能有效降低银行资金占用和清算成本，有利于提高银行对系统性风险的管控水平。”

　　上海清算所相关人士也表示，建立清算所将为金融市场创新和发展提供技术支持。清算所的专业清算技术和风险管理，将明显节约市场参与者在债券交易或相关衍生品交易中的资金成本，有效提高市场整体效率和流动性。