***投融资瓶颈大思维经营城市

　　新年伊始，市委提出将按照“强工兴城”的战略部署，以八里湖新区为主战场，确保中心城区政府投入基础设施和公共服务设施两年完成100个亿、5年完成200个亿，继续保持兴城势头。如何***投融资瓶颈，大思维经营城市，实现“以城养城，以城建城”，将成为九江市进一步大手笔推动城区建设的关键。
　　“以城养城，以城建城”并不是简单地以市政建设养市政建设的“小循环”概念，而是以市政建设等基础设施建设拉动我市经济发展，实现地区GDP增长和财政收入增长，以获取后续可持续发展资金的“大循环”理念。这一具有挑战性的课题，从近处看，应着眼于从何融资、以何融资，从远处看，则应着力于资金用于何处。
　　集中力量运作市政投融资平台
　　2008年11月，我市在原九江市自来水集团的基础上组建九江市城市投资建设有限公司（以下简称“九江城投”）作为市政基础设施建设的投融资平台，并在2009年12月，以其作为发行人发行12亿元公司债券用于九江市十里河、濂溪河综合整治工程。这意味着我市市政建设资金融资渠道得到了进一步的丰富。同时也说明，我市在城区建设融资方面仍大有可为。
　　针对国家发改委关于企业债券发行的指导意见，我市应集中力量运作九江城投这一既已获得监管层和市场认可的融资平台，将市政优质资源注入其中，使其可以充分发挥规模优势，利用直接和间接融资获取长期大额的市政建设资金：
　　将现有城建系统的九江市市政工程公司、九江市政府直属公房资源、胜利公园、胜利碑、白水明珠会议中心、地下管线特许经营资源等部分有效资产依法并入或注入九江城投。这部分资产不仅资产规模大，而且具备一定的盈利能力，可为九江城投的融资提供较好的资信支持，也能为其偿还债务提供更充足的现金流，保证其稳健经营和持续发展。
　　将相对成熟的土地评估作价作为资本金注入九江城投。目前，九江城投的经营范围已包括一级土地开发整理。但是从更好地发挥土地融资功能的角度来看，不宜将尚未开发的土地直接划拨给九江城投，而应待土地价值能充分体现于评估价值时将其评估作价作为出资注入九江城投。这样可以在更大程度上充实九江城投的资产规模。九江城投可先以这部分土地向银行申请抵押贷款，再以净资产的40%为最高限额发行企业债券，使土地的融资功能发挥至最大。待土地出售时机成熟时，以土地出让金偿还贷款并获取经营利润。
　　滚动发行企业债券。作为资本市场的重要组成部分，我国的企业债券市场在未来几年必将有长足的发展。而这必须依赖于债券市场品种和规模的增加。09九城投债的成功发行，标志着我市市政建设已走向资本市场并获得了共同成长的机会。通过做强做大九江城投，滚动发行企业债券，我市市政建设资金将有一稳定的融资渠道。市场已有滚动发债的成功案例，例如，安庆市城市建设投资发展（集团）有限公司已先后于2007年、2009年分别发行8亿元、12亿元两期企业债券。
　　专业研究设立产业投资基金
　　随着我国证券市场的发展，各地上市公司的数量和资质将成为评价地方经济发展水平和质量的重要指标。目前，我市的上市公司仍然较少，且没有近几年新上市的公司。
　　为改变这一局面，建议市政府牵头，成立专业的资本市场研究平台，设立产业投资基金，扶持园区建设，支持具有潜力的企业阔步发展。该研究平台作为独立于政府的第三方专业机构，面向社会聘请具有资质和经验的知名业界人士担任顾问，为政府和企业双方提供专业服务，即一方面为政府提供市政资本运营的专业建议，另一方面为有意走向资本市场的企业提供专业咨询和服务。另外，设立产业投资基金（或创新投资基金），在全市范围内选取具有技术优势、渠道优势等符合资本市场发展理念的企业，在其发展的关键时机给予其政策和资金支持，以政府平台为其真正走上资本市场提供便利，分享其股权增值。
　　从另一方面看，这也是地方政府在通常的以基础设施建设带动地区经济发展的思路之外鼓励当地企业发展的创新措施，在长期来看，这将对地方经济的模式和增长速度起到良性的引导作用。

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