煤化工与其骑虎难下不如断舍离

笔者多年关注煤化工产业发展，在此过程中发现了一个现象：有的煤化工企业在项目建设时喜欢搞掺和战术——面多了加水、水多了加面，投资越滚越大，财务成本越来越高，结果是企业亏损也越来越多。

举个例子。一家大型煤化工企业最初在项目可行性研究时提出的投资预算是120亿元左右。但项目还未开始建设，投资预算已添到了近200亿元。项目开建以后投资仍一路攀升，待项目建成时已达到270亿元。这其中掺和了多少水和面可想而知。投产后，该项目由于技术及设备故障频出，生产经营不正常，又开始了漫漫的技改之路，这边加，那边补，一年投进去几亿、十几甚至几十亿，累计下来，项目全部投资达到300多个亿。由于投资过大，投产即亏。眼下，这家企业又在谋划新的技术改造，在掺和的路上继续狂奔。

这样的企业之所以在项目投资中掺水掺面，非故意，不得已也。说白了，企业对项目进行投资时就心中无底，把握不大，项目设计不周全，对市场要素的边界条件研究不到位，对市场价格的变化考虑不充分，试探着来，不行再改，少了再添，结果使项目最终失控，经济性尽丧。

一味掺水加面不如及时止损。一家煤化工企业在一个既无煤源、市场又不充分的地方搞了一个大型煤化工项目，投资1/3时就发现了问题，也停了一段时间，但后来说不干又干着，说干又不像真干的样子，在犹犹豫豫之中又砸进很多钱。现在项目基本建成，企业发现面临着投产巨亏，陷入骑虎难下的困境危局。最近，这家大型企业领导就在反思煤化工板块投资时总结出不同阶段存在的问题。第一个阶段发现有问题，如果能停下来还来得及，损失也背得起；第二阶段问题还存在，但又砸进去不少钱，还是见不到效益；第三个阶段想明白了，说不干了，但实际已经停不下来，又扔进去不少钱。回头看，第一轮如果及时止损，就没有后面越来越多的更大损失。

其实，化工企业因发现以自身能力难以驾驭、项目盈利前景渺茫而及时止损的成功案例还不少。比如，早期跨界煤化工产业的多家发电企业早在2015年前就将旗下的煤化工资产全部转让，成功止损。前两年，一家民营企业在内蒙古投资了一个煤制乙二醇项目，在投入一定资金后发现，国内乙二醇产能趋于饱和，加之当地政策环境出现一些变化，企业资金链也出现问题，于是果断中止了投资。国内一家煤化工领域的大哥大，在风生水起时就中止过几个前景不好的煤化工项目等，都是及时止损的成功案例。

面对前途不明的项目，是骑虎难下左添右补，还是坚决地断舍离，这是成功企业的试金石。