用好现代金融服务佛山经济升级

　　今年全国两会政府工作报告写到，要推动制造业升级和新兴产业发展，大幅增加制造业中长期贷款。佛山作为制造业大市，要如何吸引资本助力产业转型升级？近日，著名经济学家、中国发明成果转化研究院首席经济学家许维鸿在接受佛山日报《理论周刊》专访时表示，粤港澳大湾区有香港和深圳两个证券交易所，拥有发展直接融资支持制造业和新兴产业的条件，在中国，乃至全世界都是得天独厚的。因此，各级政府都应该把资本市场服务实体经济的思路尽量打开，用现代金融业服务制造业和新兴产业，用多样化资金推动大湾区的综合竞争力建设。

　　专家简介

　　许维鸿，著名经济学家、中国发明成果转化研究院首席经济学家，安邦智库研究合伙人，中证焦桐基金首席经济学家，兰考共享经济研究院执行院长，“一带一路”百人论坛专家委员，盘古智库学术委员。曾就职于英国路透集团、法国财政部投资局巴黎总部。2008年回国任职，长期从事宏观经济和金融市场研究，研究领域涉及宏观经济与资产价格、国际化背景下的新兴市场发展模式、中国县域经济和产业金融扶贫等。

　　1、任何一个制造业企业，只有将短期资金“长期化、资本化”，形成中长期的固定资产投资，才能从根本上提升企业的长期竞争力。

　　记者：今年全国两会政府工作报告写到，要推动制造业升级和新兴产业发展，大幅增加制造业中长期贷款。在今年这个因疫情影响的较为特殊的年份，国家还专门针对制造业用了“大幅增加”“中长期”这样的字眼，您是如何理解的？

　　许维鸿：制造业是国家竞争力的重要体现，是实体经济的核心产业部门。中国经济依然处在转型升级的关键阶段，中国的现代社会建设，也依然有很多短板和不足，需要制造业继续发挥基础支持和核心驱动力。有趣的是，美国和欧洲的制造业水平，在迅速被中国企业赶超，中国已经逐渐从制造业大国迈向制造业强国。因此，今年两会特别强调制造业的升级和新兴产业的发展，就是针对中国经济宏观新常态的表述。

　　制造业需要金融，金融也需要制造业。中国正在建设现代金融服务业，目的就是更好地服务实体经济。在制造业领域，如何让企业的各类资金能够“资本化”，是现代金融业的重要使命。通俗地说，任何一个制造业企业，只有将短期资金“长期化、资本化”，形成中长期的固定资产投资，才能从根本上提升企业的长期竞争力。因此，无论从制造业本身的发展，还是国家总体的国际竞争力，中国金融业都应该把制造业资金“资本化”放在战略性高度。

　　2、股票和债券融资被越来越多的制造业企业所接受，但是依然没有达到理想的水平，甚至可以说，还远远不够！

　　记者：制造业是实体经济的最重要的组成部分，尤其是目前国家大力发展智能制造、重大装备制造等，都需要相应的金融资源导入。一个完整的制造业产业链，主要分为研发、生产、销售和消费四个阶段，您认为要如何做好相应金融资源的导入？

　　许维鸿：现代金融业分为直接融资和间接融资两个门类，银行贷款属于间接融资类别，虽然这依然是中国企业的主要融资方式，但是在“资本化”领域却不如直接融资来得更加高效。中国的资本市场已经发展了三十个年头，股票和债券融资被越来越多的制造业企业所接受，但是依然没有达到理想的水平，甚至可以说，还远远不够！

　　从机理上讲，商业银行的间接融资，普遍都需要超额的资产作为抵押，特别是对于中长期贷款，更是需要相应的资产做抵押，这对绝大多数制造业和新兴产业企业，都是一个相当大的限制。商业银行从社会吸收存款，在贷款端是风险厌恶类型，很难通过预估企业的未来价值作为抵押给制造业企业长期贷款；即便是欧美发达国家的现代金融业，发展时间更长，商业银行贷款也不是企业“资本化”的主要渠道。

　　3、佛山制造业升级需要资金，各级政府都应该把资本市场服务实体经济的思路尽量打开，国际资本也应该纳入视野，特别是通过香港资本市场作为通道。佛山要发挥粤港澳大湾区的资金、资本优势，就是要用好深圳、香港的资本中心地位，更好推介自身的优势产业。

　　记者：今年5月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布了《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》(以下简称《意见》)，《意见》　提出26条具体措施，您如何看待这些推动粤港澳大湾区建设的金融新思路和新举措，国家支持香港发挥国际金融中心的重要作用，您认为粤港澳大湾区要如何打通金融脉络，做到“产融结合”，将境外金融“活水”引入内地，为像佛山这样的珠三角城市的本土企业提供更多国际化的金融服务？

　　许维鸿：粤港澳大湾区有香港和深圳两个证券交易所，拥有发展直接融资支持制造业和新兴产业的条件，在中国，乃至全世界都是得天独厚的。因此，各级政府都应该把资本市场服务实体经济的思路尽量打开，用现代金融业服务制造业和新兴产业，用多样化资金推动大湾区的综合竞争力建设。佛山作为制造业世界级的基地，是资本市场大有用武之地的投资方向，并不缺少跃跃欲试的资金。特别是中国的创业板牛市已经持续两年，新创立的科创板更是屡创定价“新高峰”，体现了中国资本市场并不缺少资金，关键是看佛山如何吸引这些资金。

　　佛山制造业升级需要资金，国际资本也应该纳入视野，特别是通过香港资本市场作为通道。毕竟，佛山有着传统珠三角典型的商业文化，具有深厚的共享底蕴。因此，佛山要发挥粤港澳大湾区的资金、资本优势，就是要用好深圳、香港的资本中心地位，更好推介自身的优势产业。

　　4、政府利用现代金融支持中小企业，国内外有三种相对比较成熟的模式，是值得佛山市政府借鉴的，也是佛山本地商业银行化解不良贷款的可借鉴模式。

　　记者：佛山是制造业大市，民营中小微企业多，在此次疫情下备受考验。您认为，金融要如何助力制造业转型升级，地方政府要做什么、金融机构要做什么？尤其是中小微企业金融支持政策，要如何提高政策的精准度和直达性？制造业也是银行不良贷款较为集中的行业，要如何盘活不良资产，化解金融风险？

　　许维鸿：金融业支持中小企业融资贵、融资难，不仅对佛山，也是困扰全世界金融业的共同挑战。全球政府都在探索如何支持现代金融更精准地服务中小企业，因为中小企业不仅是新技术、新产业、新经济的摇篮，还创造了经济体内的绝大部分就业，是经济活力的源泉。

　　政府利用现代金融支持中小企业，国内外有三种相对比较成熟的模式。例如，第一模式是通过扶持上市公司和区内龙头企业，成立产业投资基金，通过供应链金融或者直接并购产业链上的中小企业，帮助中小企业创业者实现财富效应；第二种模式是通过科技转化平台，如落户佛山的中国发明成果转化研究院，依据新技术产业特点，组织科技创新投资基金，哺育区内相关中小科技创新企业；第三种模式是通过区域股权市场、也就是俗称的“四板市场”，将那些产权清晰的中小企业形成中长期贷款包、或者股权投资包，地方政府进行贴息或者劣后产品的购买，聘请专业投资机构进行管理和激励。这三种方法都值得佛山市政府借鉴，也是佛山本地商业银行化解不良贷款的可借鉴模式。

　　5、建议佛山政府可以借助科技创新平台，鼓励本地企业家形成新型的产业联盟，抱团与金融机构合作，在空间上积极拓展，形成连续不断的新技术产业基金，把现代金融的服务链条不断延续下去。

　　记者：7月7日，11个金融重点项目集体签约落户佛山市南海区，带来近百亿元投资。随着机构的加速涌入，佛山不仅成为“国际金融后台基地”，更成为资本的高地——当天进驻签约项目投资总额近百亿元，涵盖银行、期货、基金、服务外包等前后台高端服务业态，其中更有三家为持牌金融机构。如今，全球资本都在寻找高收益的地方，要持续获得全球资本的青睐，佛山要如何把握机会，充分发挥资本市场推动创新转型的作用，助力科技产业与金融的连续循环？

　　许维鸿：现代金融业的引入，对佛山经济转型升级具有重要意义。资本机构招商引资的竞争，除了直接用高收益吸引外，“软实力”也格外重要：例如，我刚刚提到的用专业科技逻辑构建产业基金，这个是佛山作为传统制造业基地的优势。全球恐怕都没有几个地区有佛山这么发达、齐全的制造业产业链，包括钢铁、塑料等基础工业品的市场条件也很优越，完全可以作为高端装备制造业的新技术孵化研究平台。

　　目前，包括佛山在内的很多国内上市公司，已经在尝试建立研究平台，为技术专利拥有者提供研究和初期小批量生产的产能，并愿意承担初产失败的绝大部分损失、分享产品成功的红利。这种以科技为纽带、地方政府配套土地、用龙头企业带动产业创新的模式，正是全球资本金融寻找的产业新高地！在此基础上，建议佛山政府可以借助科技创新平台，鼓励本地企业家形成新型的产业联盟，抱团与金融机构合作，在空间上积极拓展，形成连续不断的新技术产业基金，把现代金融的服务链条不断延续下去。

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