ABS难迎金九银十旺季

下半年以来，丙烯腈—丁二烯—苯乙烯(ABS)市场整体呈现持续下行状态。目前ABS处于年内价格低点。以华东市场为例，ABS价格运行在1.1万~1.2万元(吨价，下同)，较3月中旬的年内高点下跌3800~4100元。后市来看，产能持续释放导致行业内卷严重竞争加剧，而下游持续躺平交投难以放量。ABS市场供需矛盾难以理顺，市场或继续弱势前行。

产能释放 内卷加剧

隆众资讯分析师郑鑫介绍，此前ABS处于黄金发展阶段，市场供不应求，行业开工率高企，巨大的利润吸引了行业内众多新装置进入，在需求未能跟进情况下，市场竞争加剧。

从供应面看，去年国内ABS总产能478万吨，装置平均开工率为98.07%，仅在去年上半年个别装置出现短暂检修或降负操作。

吉林石化销售人员何峻松表示，今年ABS生产企业出现两次较为集中的降负生产，尤其是六七月，厂家限产挺价。ABS整体开工率降至不足七成，与去年开工率持续高位的情况形成对比。

虽然如此，ABS今年的供应量仍有一定提升。金联创粗略统计， 1～7月，我国ABS累计产量同比增加6.02万吨，涨幅为2.40%。

后市来看，ABS迎来集中释放期，浙石化一期40万吨/年ABS装置三季度出料，中石油华南揭阳项目60万吨/年装置、广西科元60万吨/年装置、宁波台化25万吨/年装置、山东利华益40万吨/年装置预计在今年年底投产。

业内人士表示，如果上述装置均按预定计划投产，将加剧ABS行业内卷，市场厮杀将更加激烈。

辉煌不再 盈利缩水

金联创分析师褚彩萍介绍，近几年来，国内ABS生产企业盈利令业界艳羡。但在今年二季度高盈利态势被彻底打破，甚至一度出现亏损。尽管进入三季度，ABS生产企业盈利水平有所提升，然仍难恢复到以往的高水平。

去年是ABS行业利润最好的一年，平均利润在每吨5315.6元。今年ABS行业利润大幅缩水，尤其在二季度更是出现亏损，部分石化厂限产保价，盈利能力有所恢复，截至8月末ABS行业获利空间在每吨1000元左右。

除了市场竞争激烈，ABS盈利缩水的另一原因是成本高企。上游丁二烯市场在上半年从4000元附近一路翻涨超1.2万元，严重侵蚀了下游利润。此后市场震荡下行，目前降至8300元附近，下游获利情况也因此有了一定改善。

丁二烯年内仍有东明石化、海南炼化、中石油揭阳石化、盛虹炼化、三江化工等合计61万吨/年的装置投产计划。但10月左右，其下游己二腈、顺丁橡胶、丁苯橡胶及ABS行业也有新产能的投放预期，因此丁二烯在上下游资源配置的短期时间差中将迎来上涨机遇。加之原油依然有上涨预期，丁二烯继续让利下游空间不大。

后市来看，随着ABS新增产能不断释放，供需矛盾加大，生产企业的市场议价能力被削弱，加之成本让利空间有限，ABS高盈利时代或渐行渐远。

下游不振 需求躺平

何峻松等市场人士表示，受房地产市场以及出口、疫情、通胀等影响，家电厂家成本压力巨大，订单量减少。厂家对原料多随用随采，交投双方难以放量。

数据显示，1～7月，全国房地产开发投资同比下降6.4%。其中，住宅投资下降5.8%。更有数据显示，今年前7月商品房销售面积大幅减少，与2016年相差无几。更有专家预言，今年的楼市将不再出现“金九银十”现象。

再看终端需求，家用电冰箱产量1～7月同比下降5.9%；家用洗衣机产量1～7月同比下降2.9%。加之家电厂、玩具厂、箱包厂等出口受阻，导致ABS行业需求大幅减少，生产企业库存累积较快，产销压力增加。

对于后市，9月美联储将继续加息，对大宗商品价格形成抑制。此外，我国楼市需求及购买力下降，对ABS市场均形成利空影响。“金九银十”将至，部分下游需求边际将有所改善，但力度有限，对于ABS市场来说旺季不旺或成定局。