4月份CPI和PPI同比涨幅均略有扩大——需求改善与翘尾因素推涨PPI

4月份CPI和PPI同比涨幅均略有扩大——

需求改善与翘尾因素推涨PPI

4月份，CPI同比上涨2.5%，连续两个月处于“2时代”；PPI同比上涨0.9%，同比涨幅连续两个月扩大。从CPI看，4月份翘尾因素和以猪肉价格为主的食品价格波动，推动了CPI同比涨幅扩大，但不存在物价大幅走高的基础。从PPI看，在基建投资拉动下需求有所改善，预计未来PPI可能延续上涨势头

5月9日，国家统计局发布了2019年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。4月份，CPI同比上涨2.5%，连续两个月处于“2时代”；PPI同比上涨0.9%，同比涨幅连续两个月扩大。

专家表示，4月份翘尾因素和以猪肉价格为主的食品价格波动，推动了CPI同比涨幅扩大；PPI同比涨幅扩大表明工业需求正处于改善过程中。从未来走势看，二季度后两个月CPI和PPI同比涨幅或将继续扩大，但不存在显著的通胀风险。

CPI仍处于“2时代”

4月份，CPI同比上涨2.5%，同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月处于“2时代”，创下6个月以来的新高。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%。

国家统计局城市司处长董雅秀分析说，4月份食品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约1.19个百分点。在食品中，鲜菜价格水平仍处于高位，同比上涨17.4%，影响CPI上涨约0.43个百分点；猪肉价格上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。

非食品价格同比上涨1.7%，影响CPI上涨约1.35个百分点。其中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和2.0%，合计影响CPI上涨约0.93个百分点。

“近5个月非食品价格同比涨幅保持在1.7%至1.8%，近一年核心CPI同比涨幅保持在1.7%至1.8%，走势平稳。非食品中价格上涨较明显的是文体及服务类，表明服务业需求相对较旺，成为经济增长重要动能。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说。

根据测算，在4月份CPI2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。

4月份，CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%。其中，城市和农村均上涨0.1%。董雅秀表示，4月份食品价格环比下降0.1%，影响CPI下降约0.01个百分点。在食品中，鸡蛋价格在连续两个月下跌后反弹，上涨3.3%；部分水果供应偏紧，鲜果价格上涨2.6%；受非洲猪瘟疫情等因素影响，猪肉价格继续回升，上涨1.6%。上述三项合计影响CPI上涨约0.11个百分点。

非食品价格环比上涨0.1%，影响CPI上涨约0.09个百分点。在非食品中，出行人员增多，飞机票、景点门票和旅行社收费价格分别上涨10.5%、3.5%和1.6%，合计影响CPI上涨约0.07个百分点。

PPI同比涨幅连续扩大

4月份，PPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，这是PPI同比涨幅连续两个月扩大。其中，生产资料价格上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

董雅秀分析说，在主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨10.1%，比上月扩大0.4个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨4.2%，扩大0.7个百分点；非金属矿物制品业上涨3.7%，扩大0.1个百分点。由降转涨的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.4%；橡胶和塑料制品业上涨0.1%。降幅收窄的有化学原料和化学制品制造业，下降1.9%，收窄0.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降0.4%，收窄0.7个百分点。

根据测算，在4月份PPI0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.1个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。

4月份，PPI环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。今年以来，PPI环比由降幅逐月收窄转为涨幅逐月扩大，表明工业需求正处于改善过程中。其中，生产资料价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。

董雅秀分析说，从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有28个，比上月增加16个。在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.0个百分点；农副产品加工业上涨0.2%，扩大0.1个百分点。涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨3.6%，回落2.0个百分点。由降转涨的有化学原料和化学制品制造业，上涨0.3%；非金属矿物制品业上涨0.1%。降幅扩大的有燃气生产和供应业，下降1.4%，扩大1.1个百分点；煤炭开采和洗选业下降0.5%，扩大0.4个百分点。

在工业生产者购进价格中，4月份，建筑材料及非金属类价格同比上涨5.1%，黑色金属材料类价格上涨3.1%，燃料动力类价格上涨1.6%；化工原料类价格下降2.8%，有色金属材料及电线类价格下降1.6%。从环比看，黑色金属材料类价格环比上涨0.5%，燃料动力类价格上涨0.3%；化工原料类价格下降0.6%，有色金属材料及电线类价格下降0.3%。

“4月份，工业购进端和产出端价格都有上涨，表明工业需求和生产有所改善。由于出厂端价格涨幅高于购进端价格涨幅，企业的经营成本压力有望得到一定程度缓解，有利于实体经济运行。”刘学智说。

CPI和PPI涨幅可能扩大

总的来看，尽管随着天气转暖，食品供应能力进一步增强，但受猪肉价格同比涨幅明显扩大影响，4月份CPI同比涨幅继续扩大，创下6个月以来的新高。

根据市场机构预测，目前市场生猪、母猪存栏下降明显，市场补栏情绪积极。在生猪价格保持强势的情况下，预计后市猪肉价格或继续保持相对高位。在猪肉价格波动下，以及宏观经济指标逐步企稳，市场信心与预期有所恢复，预计二季度CPI同比涨幅将继续处于“2时代”。

“4月份CPI和PPI同比涨幅扩大符合我们的预判，整体物价水平有所上升，整体涨势温和。”刘学智表示，5月份和6月份，CPI翘尾因素继续上升，仍将抬升CPI同比涨幅。猪肉价格上涨周期已经形成，将成为年内拉动CPI上涨的重要因素。但是，随着消费结构的转变，猪肉价格在CPI篮子中的权重逐年下降，仅依靠猪肉一个单独的产品涨价导致全面通胀的可能性很小。同时，由于内外需求仍有走弱压力，需求带动非食品价格和核心通胀大幅走高的可能性不大。此外，货币政策松紧适度，不会搞“大水漫灌”，因此不存在物价大幅走高的基础，全年CPI平均涨幅可能在3%以内。

从PPI看，在基建投资拉动下需求有所改善，预计未来PPI可能延续上涨势头。但工业生产和需求难以显著走强，PPI新涨价动力仍较弱。5月份之后PPI翘尾因素逐渐下降，对PPI同比抬升作用减弱。

专家表示，当前，上游能源价格仍在上涨区间，下游工业需求有所恢复，预计二季度PPI将保持低位，在0%至1%区间内波动，暂不会落入通缩区间。（记者 林火灿）