上半年金融情况新闻发布会问答

                　　中国央行周五就上半年金融运行情况举办新闻发布会，并回答了记者的提问。

　　2020年上半年社会融资规模的增量累计为20.83万亿元，比去年同期多6.22万亿元。6月份当月社会融资规模的增量是3.43万亿元，比去年同期多8099亿元。

　　6月末广义货币M2的余额是213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。

　　上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。外币贷款余额是8***3亿美元，同比增长5.6%。6月末本外币贷款余额171.32万亿元，同比增长13%。

　　人民日报：我们注意到今年上半年M2和社会融资规模增速均明显高于去年，请问该如何看待这一情况？特别是这一情况是否存在着引发通胀和房价上涨的预期？另外当前社会也比较关注下半年的M2和社会融资规模的走势会如何？

　　阮健弘：感谢人民日报记者的提问。从刚才通报的数据来看，可以看到上半年金融对实体经济的支持力度是比较大的，而且在持续的加大，具体的表现就看到总量指标广义货币供应量和社会融资规模的增速都明显高于去年，全社会的流动性是合理充裕。从具体的数据来看，先看广义货币供应量，6月末M2的同比增长是11.1%，把广义货币供应量的总量分解来看，就是看构成的主体。上半年保就业的政策在加码，这个政策确保居民的收入保持平稳。所以从金融这方面来看，可以看到住户的存款同比多增了1.51万亿元。

　　从企业部门来看，金融体系落实稳企业的政策，加大对企业的支持，企业的存款上半年同比多增3.44万亿元。另外财政政策和货币政策也在密切的配合，财政政策的支持力度也在加大，财政存款和机关团体的存款投付和支出的速度都在提升，这两者的存款上半年是同比少增9199亿元。

　　从狭义货币看M1，6月末M1的同比增长是6.5%，这个增速比上月末是低了0.3个百分点，比去年同期高2.1个百分点。从狭义货币的量上来看，上半年单位活期存款同比多增了9660亿，也就是说单位的流动性同比多增的比较明显。整个商业银行和金融机构的超储率是1.6%，这个水平比去年同期低了0.4个百分点，应该说当前的货币政策传导机制更为畅通，传导效率明显提升。货币乘数是6.92，比去年同期高了0.79，处于历史上较高水平。整体上来看上半年金融总量是充足的，服务实体经济的效率是比较高的，有效的支持了疫情防控和经济社会的发展。当前我国的经济运行是处于基本平稳的状态，供需两方总体上来说比较平衡，货币政策也是保持稳健，而且更加灵活适度。应该说我们的经济不存在长期通胀或者通缩的基础。大家也关心房地产的状况，从中央银行的监测来看，房地产融资也在保持比较稳定的状况，5月末全口径的房地产融资增速10.3%，这个增速比同期的社会融资规模的增速要低2.2个百分点。

　　下半年金融系统将继续做好六稳工作，落实六保任务，加大对稳企业、保就业的金融支持，预计M2和社会融资规模将保持平稳增长。

　　中国国际广播电台：今年上半年金融数据在结构上有什么样的特点？另外房地产和基建回暖的情况如何？对于小微和制造业的支持情况怎么样？

　　阮健弘：我回答一部分，还有一部分请邹司长补充。6月末人民币各项贷款增速是13.2%，这个增速比去年同期高了0.2个百分点。上半年新增的人民币各项贷款是12.09万亿，同比多增2.42万亿，应该说同比多增的规模还是比较大的。从贷款的结构上来看，应该说人民币贷款绝大部分都投向了实体经济，企事业单位的贷款增长是8.77万亿，占各项贷款新增量的72.6%。这个当中从期限上来看，短期贷款同比多增1.36万亿元，为企业提供了必要的流动性支持，中长期贷款同比多增1.37万亿元，这点是非常有利于支持企业的复工和复产。

　　上半年企业贷款增加比较多，应该说实体企业的资金需求增加和金融支持力度加大两方面共同作用的结果。近期我们对全国300多个地市进行了信贷需求的调查，调查的结果显示是企业的信贷供需两旺，金融机构审批贷款的提款率上升的比较明显。调研的银行当前已经审批的企业贷款规模大体上超过了去年的前三季度。企业的资金需求也比较旺盛，提款率比去年要高5.1个百分点。从结构上来看，当前的信贷供给比较好的匹配了企业的流动性需求和全社会的抗疫资金需求。受疫情影响比较大的省份的银行基本上是应贷尽贷、应贷快贷。湖北省在工作日减少较多的情况下，审批贷款已经超过了去年的前三季度。中小企业的贷款提款率比去年上升了7.1个百分点，基础设施行业的贷款提款率比去年上升了6.5个百分点。受疫情影响比较大的行业如租赁和商业服务业、卫生和社会工作业，这些行业的贷款提款率分别比上年上升了11.1和9.5个百分点。

　　从行业数据来看，制造业、基础设施业、房地产业的增速也都是在预期的范围之内，这方面我想邹司长更加权威，请他给大家介绍一下情况。

　　邹澜：我做一些补充，今天是7月10日，截至6月末的数字还没有出来，所以有一些数据相对老一些。一方面，普惠小微贷款从前五个月的数据来看保持了较快的增长，截至5月末普惠小微贷款余额是12.9万亿，同比增长了25.4%，增速高于人民币各项贷款的增速12.2个百分点。前五个月增加的普惠小微贷款是1.4万亿，同比多增长了5381亿元。另一方面，5月份新发放普惠小微贷款的平均利率是5.23%，比上年末下降了0.65个百分点。普惠小微贷款已经支持了2863万户的小微经营主体，同比增长了21%。

　　6月1日我们又发布了三个文件，包括两个政策工具和一个指导意见，从初步情况来看，6月份整个普惠小微的贷款增长应该是能够保持过去几个月势头的，可能还略好一点。

　　制造业方面。截至5月末，制造业的中长期贷款余额是4.28万亿，同比增长19.6%，这个增长速度创2011年2月以来新高。其中，高技术的制造业中长期贷款同比增速40.9%，继续延续了过去几年的高速增长态势，和去年同期相比增速又提高了2.5个百分点。制造业的贷款快速增长，首先是得益于制造业这些年转型升级进程的加快，成效得到显现。另外，从我们跟金融机构的沟通情况来看，最近几年随着不断的优化信贷结构，商业银行自身对于制造业贷款和金融服务的重视程度应该说是有了一个非常显著的提高。除了落实央行和银保监会的政策指导之外，很多金融机构从自身发展的角度认识到长远的发展离不开对制造业的支持，实际上金融业和制造业是共生共荣的关系，所以这么多的资源向制造业倾斜，在数字上有所体现。

　　房地产市场方面。关于房地产市场本身，住建部门和国家统计局都有相应的数据发布。从我们和他们沟通的情况来看，在疫情最严峻的时候，房地产开工建设和销售都受到了比较大的影响，现在基本上恢复到疫情前的发展态势。从金融的角度来看，这些年我们一直是着力于引导商业银行优化信贷结构，把投向房地产的金融资源控制在适度的范围之内。早些年大家都很关注商业银行对房地产行业新增贷款占各项贷款增量的比例，曾经高达43%、44%，这些年在相应的政策引导下，这个比例逐年下降，今年1-5月份占比已经降到25%。

　　周学东：在社会融资规模构成中贷款是最主要的，人民币贷款上半年增长13.2%。在结构上，大家能看到信贷资源都投向了哪些领域。制造业是我们的支柱产业或者说是最重要的行业，中小微企业在疫情冲击背景下又是最困难的企业，特别是大量的服务业企业很多都是中小微企业。制造业前5个月增长19.6%，预计上半年比全部贷款增速高出7个百分点；中小微贷款的增长25.4%，已经高出12个百分点。刚才介绍的普惠概念，是指单户授信在1000万元以下的小微企业，再加个体工商户，还有小微企业主的经营性贷款。制造业贷款增长19.6％，普惠口径增长了25.4%，反映出金融对实体经济特别是制造业、小微企业的支持力度还是比较大的。

　　彭博社：我有两个问题。一个是之前我们在市场上看到的新闻就是金融稳定再贷款的利率下调，我们之前都没有看到太多有关金融稳定再贷款的数据，比如说到目前为止发放了多少？发放给了什么机构？什么样的机构可以在什么条件下可以获得金融稳定再贷款？第二个问题就是中国的经济已经逐步走回正轨，我想问一下央行的货币政策是不是也已经开始退出应对危机的模式转为更为正常化的模式？

　　郭凯：我先回答第二个问题。

　　我想说几点。第一个是我们货币政策和欧美主要央行的货币政策还是有比较明显的区别。我们国家虽然遭受疫情严重的冲击，金融市场也出现过一些波动，但是整体的经济运转和金融市场的运转是正常的，没有出现恐慌、市场失灵这种情况。所以我们是一个正常的货币政策。这个和欧美的市场特别是美国今年3月份发生的情况是非常不同的，美国3月份发生了严重的市场问题，它原先流通最好的国债市场都出现了问题，使得央行必须用非常规的手段来介入市场。我们和他们情况是不同的。

　　第二，今年疫情以来我国货币政策有两个主线，第一个主线就是正常的货币政策逆周期调节，通过总量、价格、结构工具来提供对实体经济的支持，使货币信贷能够为经济复苏提供足够的支持。第二个是针对疫情出台的一些特殊的、阶段性的货币政策工具。比如说在今年2月份的时候出台3000亿元专项再贷款，目的就是在当时保障医疗产品的生产和重要生活物资的供应。比如说在春节后开市前两天投放了1.7万亿元的流动性，这个投放和以往相比是超常投放，当时投放的时候是为了保证春节后开市市场正常的运转。后来做了5000亿元的支持复工复产的再贷款再贴现政策，它是为了使受疫情影响比较严重的中小微企业能够得到信贷支持，支持他们复工复产。比如说6月1日出台的两个货币政策工具，普惠小微贷款的延期还本付息，还有支持信用贷款的发放，这是为了给受到疫情冲击比较严重的企业获得现金流支持和必要信贷支持提供帮助。这些措施都是针对疫情的特殊情况和不同的特点设计的，本身就是一个临时性的政策措施，它们是针对不同时点需要来设定的。当政策设定的情形不再适用的时候就自动退出了，比如说3000亿元的再贷款已经完成它的使命了，现在医疗产品的生产产能已经很大了，物资保障非常的充裕，所以3000亿元再贷款完成使命，已经退出了。比如说5000亿元的再贷款再贴现支持复工复产，复工复产的进展还是比较顺利的，基本上已经完全复工，经济基本上恢复到了正常水平，所以这5000亿元的复工复产再贷款到6月30号也完成了它的使命，也退出了，不再继续发放了。比如说春节后超额投放流动性的做法在当时是必要的，但是随着金融市场交易恢复正常的运转，价格发现没有问题，我们也不再超额投放流动性了。这些政策措施确实是根据疫情的变化，完成了使命就退出了。

　　关于金融稳定再贷款。金融稳定再贷款的目的一般是处置金融风险，是人民银行履行最后贷款人职能的一个重要的货币政策工具。最近下调了所有的再贷款利率，也包括金融稳定再贷款利率，主要考虑是为了支持防范化解金融风险。其实金融稳定再贷款使用是非常少、非常罕见的，需要经过非常审慎的评估，充分考虑了出险金融机构的情况和金融风险的紧急性和系统重要性以后，在别的工具比如说行业保障基金和金融机构自身的资金没法保障安全，同时这个机构又有系统重要性影响的时候，才会选择使用金融稳定再贷款，来履行最后贷款人的职责，最终目的是为了防止发生系统性风险。我们最近一次使用金融稳定再贷款就是在包商银行的处置过程中，当时因为包商银行的体量比较大，如果不使用金融稳定再贷款可能会引发一些金融风险。随着蒙商银行的成立和包商银行的处置基本完成，有效防止了金融风险的扩散，人民银行的这部分金融稳定再贷款的作用也会逐渐被别的资金替代了，比如说存保基金，金融稳定再贷款就会退出。

　　周学东：补充一句，这次是各个种类的再贷款利率都下调了，金融稳定再贷款只是再贷款当中的一个品种，使用并不多，量很小，主要是支持实体经济发放得多。比如，3000亿保供的再贷款就是低成本支持金融机构发放贷款的一个货币政策工具，提供精准、直达的资金支持。因此，下调再贷款的利率主要是为了体现对实体经济进行支持，引导金融机构降低对企业的贷款利率。

　　上海证券报：我们注意到上半年社会融资增量明显高于去年同期，我想请问一下推动这个现象的主要因素是哪些？

　　阮健弘：上半年为了积极应对新冠疫情带来的新挑战，金融体系持续加大对疫情防控和对实体经济支持的资金力度。上半年社会融资规模的增量明显高于去年同期，刚才从通报的数据上可以看到。从融资的结构上也有比较突出的特点。一是金融机构对实体经济的信贷支持力度增强。上半年金融机构对实体经济发放的人民币贷款新增量是12.33万亿元，这也是历史上最高的水平。这个水平比去年同期多增了2.31万亿元。

　　第二个方面是金融市场对实体经济提供的债券、股票等直接融资的支持幅度大幅度增长，占比是明显上升，这也是一个比较突出的特点。上半年企业债的净融资是3.33万亿元，已经接近去年全年的水平，去年全年是3.34万亿元，比去年同期多了1.76万亿元。非金融企业的境内股票融资是2461亿元，几乎是比去年翻一番，比去年同期多增1256亿元，未贴现银行承兑汇票增加3862亿元，比去年同期多增了4250亿元，也就是比去年同期是下降的。这三方面的直接融资在社会融资规模增量中的比重就达到了19%，这个水平比去年同期高了7.7个百分点，就可以看到直接融资的占比是明显提高了。

　　第三个方面是金融体系积极配合财政政策发力，国债和地方政府的专项债融资力度比较大。上半年地方政府专项债的净融资是2.22万亿元，比上年同期多1.03万亿元。国债的净融资是9880亿元，比去年同期多5729亿元，尤其是6月份，6月份特别国债的发行，当月的国债净融资4392万亿，是去年同期的三倍多。

　　下一步人民银行将继续实施稳健的货币政策，统筹推进疫情防控和经济发展、社会发展的各项工作，保持流动性合理充裕，扎实做好六稳工作，全面落实好六保任务。

　　证券时报：咱们上半年新增社融和信贷的规模很高，但是市场担心下半年持续性，想了解一下从目前情况看，下半年的实体经济融资需求预计是什么样的趋势？还有在陆家嘴的时候易行长已经提出了全年新增的累计贷款目标，为了实现这个目标下半年的货币政策会有什么样的保障？

　　阮健弘：刚才我也向大家介绍了上半年的情况，包括我们对实体经济和金融机构做的下半年信贷需求情况的调查。从现在的发展情况和调查情况来看，正像前面向各位媒体朋友介绍的，预计下半年货币信贷以及社融会保持平稳增长的态势。

　　郭凯：信贷上半年同比多增2.4万亿元，全年如果按照易行长说的20万亿元左右，大概可以估计一下，下半年货币信贷基本上和去年相比是略微有所增加的水平，大概就是20万亿元左右。因此我们预测下半年的信贷需求还是比较平稳的。

　　货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，我们现在更加强调适度这两个字。适度有两个含义，一个含义是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话，快于经济复苏就会产生资金淤积，产生信贷资金没法有效使用的问题。第二个是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利。***也有1.5万亿元让利的要求。同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。另外又要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。