从上半年经济数据看政策如何驱动三驾马车

　　内需：启动更大的消费潜力

　　7月16日公布的数据显示，上半年我国社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15%，扣除价格因素，实际增长16.6%，增速同比上年加快3.7个百分点。上半年最终消费对经济增长的贡献率为53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点。

　　在全球经济没有走出低迷、外部需求依然较弱的情况下，内需市场的旺盛，对我国经济增速的稳定、巨大产能的消化起到了至关重要的作用。这背后，是国家自去年以来密集出台的一系列扩大内需、刺激消费的政策所释放出的强大效应。

　　就拿小排量汽车购置税减半、房贷利率打折等政策来说，对车市、楼市消费需求的释放作用是立竿见影的。限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长28.3%，汽车类增长18.1%；从不同地区的细分数据看，县及县以下区域增长快于城市，中西部当地消费增幅高于东部，二三线城市消费增长好于一线城市，这固然是因为外向度程度不同，中西部相比东部沿海地区受到国际金融危机冲击较小，我国适时推出一系列倾向农村消费市场的刺激消费政策也功不可没。

　　今年上半年我国社会消费品零售总额的稳步增长，对整个宏观经济的平稳较快发展起到了积极作用。事实上，唤醒中国消费潜力的工作才刚刚开了个头。我国拥有13亿人口，人均GDP已经超过3000美元，有高达20多万亿元的城乡居民储蓄存款余额，而在我国的GDP中，最终消费所占的比重与发达国家相比还差20多个百分点。这些数据都指向同一个问题：我国的消费市场空间巨大，但国民消费支出依然处于保守区间。

　　消费能级始终难以提高，和消费者的后顾之忧有着密切关系，就业、医疗、教育等的不确定性以及收入增长较缓慢，都影响消费信心。下一步要启动更大的消费潜力，必须有更多针对性的助推政策和政策组合，提升社会保障体系，让城乡居民有钱花、敢花钱，也是拉动消费、形成经济增长良性循环的必要基础。

　　出口：要在深层次上开药方

　　中国出口今年上半年的表现仍不容乐观。数据显示，“净出口”对经济增长的贡献率为负41%，下拉GDP增长负2.9个百分点。

　　出口下滑，仍是当前我国经济发展面临的一道难题。申银万国宏观经济研究员李慧勇就指出，在一系列经济刺激政策的提振下，今年上半年我国GDP增幅达到7.1%，全年“保八”效果初现。但从三大需求对经济增长的贡献率来看，投资贡献6.2个百分点，消费贡献3.8个百分点，净出口贡献率则为负2.9个百分点，“这样的经济复苏，只能算是结构性复苏。”李慧勇说。

　　事实上，自去年下半年以来，我国已多次提高出口退税率，以降低出口企业经营成本。而针对今年以来出口形势的进一步恶化，又推出以扩大出口信用保险覆盖面、降低保险费率为亮点的“稳外需”系列政策，表明政府开始灵活运用国际通用的促进外贸的调节工具，配以其他政策手段，以求综合发挥作用。

　　但仅仅是内部政策的扶持，仍不足以改变外需下滑严重制约出口的格局：今年上半年，全球经济出现了一些好转的迹象，主要股指和大宗商品价格普遍上涨，房地产市场有所企稳，各方面信心有所增强，经济降幅有所缩小，但“世界经济衰退尚未见底，总体上仍处在深度衰退之中”，仍然是一个共识，全球经济基本面仍没有发生根本性变化。国际货币基金之前发布报告称，除石油消费外，当前全球人均GDP、消费、投资以及进出口、工业生产、就业和国际资本流动等主要经济指标降幅均超过1975年以来的历次经济衰退。世界经济前景仍不明朗，我国经济仍将面临外需不足的严峻考验。

　　不过，专家指出，目前的出口下降虽然是全球问题，但美国、日本等经济体的出口降幅只在10个百分点左右，且“金砖四国”中的巴西、印度和俄罗斯，对美国和日本的出口仍在增长，我国外贸出口却突然降至20%以上，且机电产品和加工贸易出口下滑更为明显，表明出口产品因技术创新不够而容易被替代。因此，专家认为，要改变出口加速下滑的不利格局，我国要在外贸增长方式、出口产品竞争力等深层次内因上“开药方”。

　　投资：拉动效应期待动力切换

　　在“三驾马车”中，对上半年中国经济增长贡献最大的是投资。据李晓超介绍，今年上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。投资对经济增长的贡献率达87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点。

　　“‘4万亿’刺激方案本身就是一个投资拉动的方案。”复旦大学经济学院教授强永昌说，我国经济增长模式尚处于粗放阶段，百姓可支配收入远未富余，在外部需求低迷的情况下，启动投资需求是避免经济发展失速最有效的措施，投资是消费的先行者和启动器。为此，上半年还出台了众多配套措施启动投资，鼓励各地政府和企业“花钱”，从目前的经济数据看，效果是非常显著的。乐观估计，下半年投资增长动力将扩散至社会投资和非基建项目投资，体现出投资拉动效应的深化。

　　值得一提的是，信贷资金在推动投资方面贡献显著，今年上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元。强永昌为此有些担忧：“高额信贷投放为银行埋下了风险隐患，也可能引发资本市场的泡沫乃至新一轮的通胀。”

　　如果分析投资刺激计划的流向，则可以发现，受益者主要是大项目、大国企。这在上半年经济数据中也有所体现：在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长远高于第二和第三产业。就具体行业来看，基础建设及相关行业的增速大大高于平均增速。强永昌认为，这种政府主导投资的模式，优势是在短时间内弥补市场失灵，保持增长，但如果长期延续，会造成经济发展的整体失衡，使资源向某些垄断行业或企业集中，不利于资源的有效配置，不利于产业结构的优化。

　　“投资和消费实际上是一枚钱币的两面，一个社会一段时期内的总体财富是有限的，投资率越高，消费率就越低。”在强永昌看来，中国现在最迫切的是要实现从外向经济向内需经济结构的转型，因此，需要思考一系列深层次的配套改革和制度设计，加快垄断行业改革，切实增加人民收入，启动内需，才能进一步提升市场的效率。

　　强永昌预计，随着经济形势的好转，下半年的财政和货币政策将有所微调，以适当收缩流动性，降低风险。但对中国经济来说，怎样把政府投资拉动的回升，发展到由企业投资和民间消费拉动的经济复苏，这个动力切换将是中国未来最大的挑战。