一家佛山制造企业在美收购的启示
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于2022年05月16日发表
美国塑料行业权威媒体Plastics News在12月2日发布了一则地产买卖的新闻，地点在美国俄亥俄州中部的小镇Iberia，而主角却是一家总部位于中国佛山的公司。
美国的塑料行业之所以会关注这则地产新闻，是冲着买家的身份来的。这家来自佛山的伊之密精密机械股份有限公司在2011年收购了拥有130多年历史的注塑机生产商HPM公司的全套知识产权，并成立了新的HPM North America Corporation公司，让本已停摆多时的HPM，重新响起了机器的轰鸣。
和伊之密乘着同一波收购潮而来到美国的中国资本，从私人投资者到私营上市公司到国企巨头应有尽有，这几乎囊括了中国本土所有重量级别的投资者。
大踏步登陆▶▶一浪高于一浪的中国资本
从本世纪初到2014年底，中国企业境外并购总交易额达到了4200亿美金，交易数量为2690宗。特别是2008年美欧相继发生金融危机以来，大量中国资本赶赴欧美抄底，从不动产到知识产权，全部都被纳入了购物清单。
但即使是在美国经济已经复苏到危机前水平的现在，涌向美国的中国资本依然没有丝毫退潮之势，并在2014年正式超过了同年的美国对华投资，从而使中国成为美国的净投资国。甚至不少美国新闻媒体都专门为中国资本一浪高过一浪的投资开辟了专门的板块，而“惊人”是总被使用的一个词。
在中国国内，报道此类新闻时“登陆”是另一个被广泛使用的词，登陆纽交所、登陆纳斯达克、登陆纽约、登陆迈阿密……从最早登陆的东、西海岸城市带，到现在方兴未艾的中部地区，中国投资者几乎可能大踏步地登陆美国本土的任何一个郡、任何一个镇。
具体到企业收购层面，根据美国荣鼎咨询的监测数据，2015年前三季度，中国企业在美收购总额为79.8亿美金，成交项目79个，其中排名前三的行业依次为地产酒店业、金融和商业服务、娱乐业，共占到了总额的72.4%，遥遥领先于包括制造业在内的其他行业。
同时，如果我们简单浏览一下关于中国资本赴美投资的报道，能够见诸报端的绝大部分都是像收购纽约地标华尔道夫酒店的安邦保险、买下美国第一大院线AMC的万达集团这样的巨头。
那么一直以来在困局中想要拓展海外市场、寻求国际化发展的制造业企业，特别是那些占制造业群体绝大多数的普通制造业企业，在这波赴美收购潮中的机会何在呢？很明显，像安邦、万达这样大踏步登陆美国，一步到位完成收购，对于大部分中国制造业企业来说，无论从资金还是风险上，都是不可行的。
然而，这并不意味着中国制造收购美国制造只是巨头的游戏。
小口径切入▶▶伊之密收购知识产权说明了什么
其实中国企业赴美收购并不总是大手笔，在记者笔端较少触及的地方，有不少企业也成功在美国扎下了根。相比于那些动辄十亿美金的大收购，它们的步子小而稳。笔者在开头提到的伊之密对HPM的收购就是一个可资借鉴的例子。
伊之密对HPM的收购从2011年开始，但并不是一口吃下，而是从知识产权切入，以30多万美金的代价，买下了HPM积累了100多年的所有知识产权。
当时HPM公司虽已经几经易手、生产停滞，但想要一口吃下对于资金的要求还是很高。即使资金充裕，如果一口吃下HPM公司，伊之密未必能够消化得掉。而后来的事实也证明了伊之密从知识产权的切入是经得起逻辑和时间检验的。
笔者在2015年2月的新闻中看到，HPM旧厂房的第二次法院拍卖（Sheriff"s Sale）流拍。也就是说，4年之后，HPM的厂房依然无人敢碰。HPM之前的所有者将厂房地块作为抵押物，进行贷款并且未能偿清。美国环保部门在2013年对HPM厂房地块的清理竟然耗费了惊人的120万美金。
当时伊之密没有一口吃下标的公司、一步完成在美登陆，成功将厂房地块的风险切割开，而是从知识产权这个对伊之密最具价值的地方着眼，在HPM这个百年老厂的众多资产中，开了一个小口径的口子，成功完成了风险最小的切入。同年，伊之密带着HPM的知识产权、核心人员和这块百年品牌，另立了HPM北美（HPM North America Corporation）这块新牌子。
在小口径切入后，伊之密在自己运营体系中给HPM北美安排了位置。HPM北美的企业定位自此变为产品研发、销售和服务，而生产的职能则在佛山的伊之密车间完成，这就形成了一个全球化的生产链条。
2013年，第一台在伊之密佛山本部制造的HPM产品运抵美国，成功交付给了俄亥俄州的客户。随着企业发展的需要，伊之密在上周为HPM北美买下了新的厂房，因此才有了本文开篇美国塑料行业权威媒体对这个佛山企业的报道。
伊之密的收购案例对于不少有志于出海收购的中国制造企业来说都有着很现实的参考价值。找准咽得下的资产小口径切入，海外收购并不是非得大资金不可。在收购这样一个需要对风险有着清晰预判资本游戏中，小口径往往风险更小，小脚步有时候迈得更稳。洪正阳
（作者系美国龙门资本投资者关系总监）
