严打造假欺诈筑牢上市公司质量根基

　　***金融委本月已两次强调打击造假和欺诈，传递出严惩资本市场违法违规行为、保护投资者权益的强烈信号。提高上市公司质量、压实中介机构责任、对造假欺诈等行为从重处理的顶层设计，则赋予了规范资本市场发展的底气和能力。

　　近年来，监管部门对市场乱象依法监管，行政处罚数量和金额连创新高，但从近期部分上市公司涉嫌信披造假、“蹭热点”涉嫌误导性陈述、中介机构违规案件数量增加等状况分析，资本市场乱象仍需重拳治理。有关专家指出，只有重典治乱，才能提升监管威慑力。分析人士认为，从严监管、严打造假欺诈，将筑牢上市公司质量根基。

　　上市公司须恪守底线

　　长期以来，各种造假和欺诈行为时有发生，扰乱了市场秩序，也打击了投资者信心。近期出现违法违规行为的公司中，更是不乏明星企业。

　　4月2日，赴美上市不足一年的瑞幸咖啡表示，公司于2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币交易额。这一事件对A股上市公司敲响警钟。

　　疫情发生后，多家上市公司花式宣告“疫情防控概念股”身份。Wind数据显示，年初至今，口罩指数累计涨幅近70%，肺炎概念指数累计涨幅近50%，其中，股价涨幅翻倍的口罩概念股共有5只，股价涨幅翻倍的肺炎概念股7只。

　　业绩变脸在年报披露季爆发也一直是A股的顽疾。豫金刚石4月3日披露修正公告，此前业绩快报显示公司2019年净利润8040万元，修正后亏损51.51亿元。2018年度豫金刚石的净利润为9634万元。

　　“坚决打击各种造假和欺诈行为是为投资者提供分析、研究、决策的基本保障，也是资本市场提高上市公司质量的基础。”申万宏源证券首席策略分析师王胜指出，资本市场乱象干扰了国内外投资者的判断，必须认识到打击上市公司造假和欺诈行为的迫切性。

　　从严治市提升监管威慑力

　　面对部分上市公司违法违规行为，监管部门重典治乱，出手维护市场秩序，体现监管定力和导向。尤其是金融委会议提出“确保真实、准确、完整、及时的信息披露”要求，监管部门将对信息披露造假、欺诈发行等行为出重拳，切实维护规范有序的市场环境。

　　以公告日期为准，Wind数据显示，今年以来，14家上市公司收到立案调查通知书，44家上市公司收到地方证监局警示函。

　　3月15日，三家上市公司（雅本化学、泰和科技和秀强股份）均披露其因涉嫌“误导性陈述”被证监会立案调查，三家上市公司涉嫌“误导性陈述”的具体原因均系其在互动易上与中小投资者互动中借助“新型冠状病毒防疫”“特斯拉”等热点话题，对公司的业务情况进行了不同程度不客观、不完整的回复。

　　清明节假期前一晚，豫金刚石发出业绩“大变脸”公告，清明假期结束首日就被立案调查，创下中国资本市场立案调查最快纪录，也是监管针对2019年年报涉嫌业绩变脸的首单立案处置。

　　不仅是对上市公司，中介机构也正被从严监管。日前，监管部门公布多份监管措施决定书，12名保荐代表人、6名注册会计师及3名律师因科创板IPO项目问题被采取监管措施。

　　提高上市公司质量是上市公司监管的首要目标。值得关注的是，监管部门正在通过分类监管、精准排雷，提高上市公司质量，督促上市公司和大股东讲真话、做真账，拒绝蒙和骗，不做违法违规之事。

　　追责力度持续加码

　　有关专家指出，遏止财务造假、欺诈发行，追责力度将持续加码。

　　首先，新证券法下，证券市场已迎来最严监管时代，欺诈发行、财务造假等违法违规行为将收到“天价罚单”。《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》于3月20日正式发布，明确上市公司发行股份购买资产（包括重组上市）等重大资产重组活动中，标的资产财务资料隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容的，也应认定为欺诈发行。根据重大违法强制退市办法规定，对重大违法公司实施终止上市，上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法等情形将被强制退市。配合新证券法施行，日前证监会印发2020年度立法工作计划，全年拟制定、修改的规章类立法项目合计53件，其中，规范市场主体行为方面，“力争年内出台的重点项目”13件。

　　“一个真正可持续发展的、健康而强大的资本市场，绝不是一个不死鸟不断上演神话的股市，更不是欺诈造假无力惩罚的市场。”安信证券首席策略分析师陈果表示，从近期的政策信号来看，监管层既重视市场化，又重视法治化，有理由相信A股市场正在成为一个健康而强大的资本市场。

　　其次，从近期案例来看，有多家上市公司被迅速立案调查，折射出监管部门从严从快监管态势。

　　“对造假、欺诈等行为从重处理有三方面内涵。首先，造假、欺诈企业本身要接受相应处罚。新证券法对欺诈发行、信披造假的处罚打出组合拳，让不法企业闻风丧胆；其次，在注册制全面推行过程中，对于相关做尽调的金融机构本身也要有惩罚处罚的机制；再者，对于其他金融服务行业的中介机构也将起到警示作用。”兴业证券首席经济学家王涵表示。

　　再者，根治造假、欺诈顽疾更应协同作战。一方面，完善市场化约束机制，推动建立具有中国特色的集体诉讼制度已提上日程。另一方面，交易所将充分发挥自律监管职责。此外，伴随退市制度等持续完善，将从多维度提高违法违规成本，最大程度净化资本市场生态环境。

　　圈定改革重点，激发枢纽功能，当前资本市场全面“深改”重点任务正在落地实施。上市公司作为资本市场健康发展的基石，理应肩负规范发展、提高质量的主体责任，展现担当作为。可以预期，伴随新证券法施行，监管部门从严监管将进一步增强上市公司合规意识，持续完善公司治理，夯实上市公司提质增效根基。