上海将组建国资运营公司推动千亿资产证券化

　　1月12日,从上海市国资委获悉,上海将组建一家专司股权管理的国有资本运营公司,以完善国资经营管理机制、实现国有资产在流动中保值增值的目标。

　　推动上海国资重组上市、实现千亿资本证券化,将是这座巨型资本平台的使命;同时,该平台还将力促国资结构优化和合理布局,并满足城市重大产业项目的资金需求。

　　业内人士将这种纯做股权经营的资产经营公司,称作“淡马锡模式”,后者是新加坡的政府投资类公司。

　　“新公司的注册资本将可能高达数百亿元,其最终控制的资产总额则将达到数千亿元。”上海市政府一位人士告诉记者,上海国资运营公司的组建已经成为上海市国资委2010年工作要点,最快将于今年一季度实施。

　　目前,上海尚有两家涉足股权经营的资产公司,其中上海国际集团涉足金融国资运营,另一家上海国盛集团虽负责产业国资运作,但一直以来,当地专家认为,其发挥的资本整合等功效并不明显。

　　千亿国资证券化使命

　　上述政府人士告诉记者,新公司的注册资本将主要来自市国资委部分出资企业的资产或股权。这部分企业,将以目前的能源类或城投类公司为主。另外一部分资金,则来源于国有资本经营预算资金。

　　目前,担当上海城市建设资本运作平台的久事公司和上海城投,资产总额均超过2500亿元;此外,上海电气(601727,股吧)、申能集团等能源类公司,亦都是千亿级的企业。

　　在运作方式上,新成立的资本运营公司将集中精力专司股权管理,而不涉足企业的具体运营。

　　“新的资产运作平台主要通过对股权的经营和管理,实现企业间重组和股权上市流动,并将资金投入到城市的重点项目上。”这位人士还透露,新公司的负责人,可能会先由市国资委领导兼任。

　　类似于“中投”的成立,在组建这个中间层的同时,上海市国资委决定缩小纵向的企业管理层级。其准备用三年时间,将企业集团管理层级控制在3级以内。记者了解到,目前国企集团内层级动辄达五六级之多。

　　1月12日,上海市国资委党委书记、主任杨国雄在“2010年上海国资国企工作会议”上表示,市属经营性国资资本证券化率要在2009年的基础上提高6-7个百分点,达到30%以上。2009年,25.4%的上海国资实现了资本证券化。

　　根据上海国资“资产资本化、资本证券化”的战略,首先要将企业的资产变成股权,第二步则是让这些股权上市、流动起来,因为股权只有在流动中才能实现增值。其此前发布的国资三年行动的目标,是要将资本证券化率提高到40%,这意味着还有约1800亿国资需要整合上市、实现证券化流通。

　　“为了实现这个目标,上海国资需要一个专司股权管理的资本平台来推动。”上海市社科院部门经济研究所所长杨建文对记者表示。

　　在《2010年上海国资工作要点》中,国资证券化的方式则有两种:一是推动有条件的企业集团实现整体上市或核心资产上市;二是促进上市公司加快资产并购、提升资产质量。

　　“无论是国企整体上市,还是在企业上市的资产剥离过程中,都需要一个平台代为国资委持股。”杨建文说。

　　国资委的“牧羊犬”

　　目前,上海有两家国有资产经营公司。

　　1999年10月,上海即在全国率先成立上海国有资产经营有限公司,当时注册资金1个亿,最终增加到50亿。

　　2007年,按照上海市的国资改制方案,上海国有资产经营公司的金融类资产划拨给上海国际集团,进而将上海国际集团打造成金融国资的运作平台。当时公司已控股国泰君安、长江联合发展、上海阳晨投资,参股申银万国、中国太平洋保险、东方人寿保险股份有限公司、中银国际证券等金融企业。

　　此外,上海市国资委将上海盛融投资有限公司（下称盛融）、上海大盛资产有限公司（下称大盛）合并,组建成以综合投资为主的国盛集团。新的国盛集团,与意在整合上海金融资产的上海国际集团,曾被并称为上海国资系统“双平台”。

　　“成立之初,有关方面曾设想将其定位为上海整合产业类资产的平台,但后来未能如愿。”一位国企知情人士表示,国盛集团目前只是该市一家规模有限的资本经营公司。

　　据此,上海市决心打造新的资本运作平台,并使其控股上海国资的规模达到能够发挥投融资和国资流动平台功能的程度。

　　“新公司将成为国资委监管产业国资的"牧羊犬’。”杨建文说,其对下属国资的股权运营管理和监管作用,将类似牧羊人监管羊群的牧羊犬的角色。

　　推动国资主导上海经济转型

　　除了推动资本证券化之外,新“淡马锡”的一项重要任务,便是负责国企资产的保值增值。

　　记者独家获得的一份内部材料显示,2009年底,纳入统计的上海市国资委43家出资企业的资产总额,已经达到18281.97亿元。这还并未包括2010年新纳入上海市国资系统监管的金融国资,以及分散在其他32个委办局的非金融国资。

　　在主要经济指标中,2009年上海国资的平均净资产收益率仅有4.1%,比上一年度下降了0.5个百分点。而此前一年,上海市国资的总资产收益率仅为1.***%,甚至低于一年期人民币2.25%的存款利息。

　　一位业内人士表示,上海国资的资产平均收益一直不太理想。“过去一二十年,土地、房产等资产升值释放出了大量的经济能量,给国有企业带来了巨大的规模和效益增长,从而部分掩盖了企业的行业竞争力下降,投资类企业缺乏真正投资能力的事实。”

　　2009年,***在上海视察时曾表示,上海要率先进行经济转型。而在谁是转型的主体的问题上,占据地方经济半壁江山的上海国资责无旁贷。

　　1月12日,上海市副市长艾宝俊表示,对于上海国企来说,转型意识要从市场自发变成企业自觉。

　　上海国有资产经营有限公司副总裁徐菲曾表示,国资经营离不开金融工具的支持。上海已经明确了重点发展的支柱产业和战略新兴产业,而现存的诸多国资经营平台在重点企业集团独立发展及城市建设投资面临萎缩的双重挤压下,必然会朝股权投资和管理的方向发展。

　　在这个意义上,组建上海新“淡马锡”成为一种急需。

　　目前,深、渝、京均先后成立了国资股份经营管理平台,如深圳的“深投控股”、重庆的渝富集团,以及新近成立的北京国有资本经营管理中心。