解放分析铅期货提升中国定价权
Admin - admin
于2019年06月23日发表
3月24日上午9时，铅期货合约正式在上海期货交易所挂牌上市。这是继2009年钢材期货上市之后，上海期货交易所推出的又一个期货新品种，也是今年以来我国期货市场首推的新品种。
铅期货上市会带来怎样的变化，备受市场关注。
国际定价有了中国声音
铅期货上市，最大的利好就是提升定价话语权。中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，随着铅期货的上市，我国市场的定价将更具效率和权威，中国铅期货价格必将成为国际定价体系的重要组成部分，中国因素在全球定价中的地位将得到正确体现。
数据显示，2010年国内精炼铅产能已经突破500万吨，铅产量达到420万吨，约占世界总产量的46%，连续18年居世界首位；铅消费量约为395万吨，占世界总消费量的44%，连续10年居世界首位。但由于国内没有铅期货市场，国内企业参与国际贸易，只能参考伦敦金属交易所（LME）铅价。被动接受价格，又无法通过期货市场进行套期保值，给涉铅企业经营带来较大风险。随着近几年铅原料对外依存度逐渐上升，LME价格与国内价格的不同步，也在加大企业潜在的风险。
上海中期期货副总经理蔡洛益认为，当两个市场价差出现不合理状况时，市场间会形成套利机会吸引投资者，促使价差合理回归。投资者的套利行为，将促进国内外市场的价格信号传递，有助于中国声音传向国际市场。
以金属铜为例，目前我国的定价已成为世界金属铜定价体系的一部分，上海期货市场铜价和LME市场价格形成了互为引导和影响的关系。特别是在亚洲交易时段，世界各国的交易商都会参考中国国内的铜期货交易情况。
市场手段引导产业升级
专家认为，铅期货上市还将以市场化手段引导产业升级，对整个铅行业产生深远影响。
当前我国正在进行铅行业调整和产品升级。铅期货的推出，有利于整个行业向产品标准化发展。蔡洛益说，上海期货交易所在铅期货合约和制度设计中，将产业政策中有关企业生产规模条件和生产工艺要求的规定，作为铅冶炼企业申请交割品牌注册的条件，将会促进铅行业的产业升级和技术进步，促进企业的产品工艺和质量向规范化看齐，优化产业结构，淘汰落后产能。
作为昨天铅期货上市首单交易的参与者，株冶集团股份有限公司副董事长、总经理曾炳林坦言，目前我国市场上存在上百个品牌的铅锭，这些铅锭由于工艺和管理水平的差异，品牌质量相差很大，但最终的购买者又往往无法很好区分不同品牌之间的优劣。他表示，随着铅期货的推出，最终能够通过注册成为交割品牌的铅锭，只是其中工艺、环保、管理和质量水平较高的极少部分，这时候注册产品的品牌效应就得以凸显，进而和非注册品牌在价格上拉开差距。尚福山指出，铅期货交易的推出和平稳运行，将促进我国有色金属产业转型升级。
有色金属指数值得期待
作为有色金属四大家族铜铝铅锌中最后上市期货的品种，铅期货的推出，将进一步丰富和完善国内有色金属品种结构，推动期货市场更好地为国民经济服务。上海期货交易所副总经理霍瑞戎此前接受记者采访时表示。
对于铅期货加盟有色金属板块，业内人士更加关注有色金属指数的推出。蔡洛益表示，铅期货上市使得有色金属指数推出具备了可行性。而作为国内第一个权威的商品指数，有色金属指数将与铅期货一样，值得期待。
目前上海期货交易所已着手研究有色金属指数。在不久前召开的2010年度上海金融创新奖表彰大会上，上期有色金属指数研究项目则喜获金融创新二等奖。
值得一提的是，铅期货上市不仅有助于有色金属指数编制，也为下一步有色金属指数期货的推出提供了可能。而有色金属指数期货一旦推出，其意义不只是国内首个商品指数期货，对整个有色金属行业以及期货市场都将产生较大的影响。分析人士指出，有色金属价格之间具有比较稳定的比价关系，有色金属指数期货上市后，一方面，指数可能成为观察有色金属行业景气的风向标，另一方面，也会为一些不适合上市期货的小金属品种打开套期保值之门。
