让资本市场姓

　　1月31日，***《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台后，在各界产生强烈反响。京沪两地经济学家在一致认为，《意见》的出台将对我国资本市场的未来发展和社会主义市场经济体制的完善产生重要而深远的影响。
　　中国人民大学金融研究所所长吴晓求：《意见》的最后一段有这样一句话：“大力发展资本市场是***、***从全局和战略出发作出的重要决策。”按照我的理解，其战略意义主要体现在以下方面：一、《意见》的出台，对于推动我国金融改革具有核心作用。归根结底，没有一个强大健康的资本市场，中国的金融市场也就不可能得到真正发展。二、《意见》的出台，将为推动金融制度的创新产生积极而又深远的影响。中国的经济增长，需要在金融制度的不断创新中得以实现，与此同时，我们要吸取东南亚金融危机的教训，在经济增长的同时不断化解金融风险；《意见》为此作了很好的阐述。三、《意见》为各类企业的融资起了推动作用，而资本市场的不断强大，又将进一步规范公司的治理结构，提高公司的透明度，推动公司向现代企业制度转型，乃至推动中国公司加入国际化行列。四、资本市场和金融市场的重要作用之一，就是推动城乡居民的财富增长。《意见》将推动资本市场提供多样化产品，在实现国强的同时促进民富，为全面建设小康社会产生积极的推动作用。
　　上海证券交易所研究中心主任胡汝银：多年来，我国证券市场的发展走的是以政府控制为主的发展道路。转轨初期，我们在培育资本市场方面，既缺乏外在的法律约束，也没有良好的以市场主体自律为基础的非正式规则，整个市场乱象丛生，操纵价格、内幕交易等现象时常出现。证监会的成立，实质上是用政府的力量对市场秩序加以整顿和监督。但在此过程中，仍然存在着政府“越俎代庖”现象，仍然出现了市场“浅短化”的弊病，导致市场诸多功能被扭曲，而诸多上市公司“换汤不换药”，又使得整个资本市场缺乏稳固的基础。时至今日，我国的证券市场确实到了实现战略转型的关头，《意见》的适时出台，即顺应了这一大势。
　　我国证券市场要实现真正转轨，要求政府在微观市场方面退出，重新构造上市公司和市场的运作模式，同时，在监管和提供法律保障等方面，政府要改善和强化其功能。中国为什么没有巴菲特和彼特・林奇？就是因为中国的证券市场上相当多的上市公司质量不高，同时证券市场的功能被扭曲，无法反映上市公司的真正价值。因此，从现代金融学的核心理论――有效市场理论出发，我们必须强化证券市场的效率，进一步推动市场的公正与透明。这也是《意见》的深远意义所在。
　　复旦大学经济学院院长陆德明：中国的证券市场从当初的试一试到现在融资功能的发挥，已经成为市场经济的重要部分。20多年来，中国的经济发展以利用外资为导向，今后一段时间还会这样。但不容忽视的是，目前国内储蓄总额达到8万多亿元，接近一年的GDP。中国资本市场的内部生成条件已经成熟，在保持吸引外资的前提下，把这些储蓄转变为资本，将进一步增强中国经济发展的动力。
　　利用资本，一是通过银行间接投资，二是通过资本市场直接融资，应该把企业和老百姓的储蓄尽可能多地转化成资本，把资本市场建设成具有中心地位的资金来源地。所以，在国有银行改制的同时进一步规范和发展资本市场，意义十分重大。
　　投资者大受鼓舞
　　益邦投资潘敏立
　　***《意见》推出后，对整个市场起到了极好的正向推动作用。其中，重视资本市场的投资回报，将为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会，对投资人形成了极大的鼓舞。而完善证券发行上市核准制度，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，也说出了投资人的心声。完善资本市场的税收制度，也让投资人看到了未来交易成本下降的希望，包括印花税率和分红所得税率。鼓励合规资金入市，支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，也是首次提及，这意味着保险资金将不再间接而是直接入市。而社会保障资金、企业保险资金等也将提高入市比例，这将大规模地扩大股市未来的入市资金源。
　　但是，如下三方面也会对股指及投资人心理形成一定的压力：1、积极稳妥解决股权分置问题，意味着未来的非流通股将要解决，而且首次的试点将极为关键。2、创业板的开出会分流资金。3、退市制度的完善，将会对部分业绩较差的上市公司形成冲击。
　　改善券商发展环境
　　亚洲证券研究所所长杨一平
　　“9条意见”为券商发展提出较好的环境要求。
　　“9条意见”要求将证券、期货公司建成具有竞争力的现代金融企业，健全市场准入制度、完善公司治理结构、改革客户交易结算资金管理制度、完善内控制度、加强对分支机构的统一管理、实施稳健的财务制度，其中以完善净资本为核心的风险监控指标体系和研究健全客户交易结算资金存管制度的提法较引人注目。
　　从机会来看，“9条意见”重申拓宽证券公司融资渠道，除了发行债券和股票外，允许券商质押贷款及进入银行间同业市场，并允许使用贷款融资。使用贷款融资意义重大，这意味着银行资金可以在健全风险机制的前提下合法入市。
　　除此以外，“9条意见”还在税收方面给予券商一定优惠。这有利于缓解券商的纳税压力，改善券商的财务状况。
　　股民听来顺耳
　　赛德投资胡Z
　　对于诸如《***关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的纲领性文件，我们股评人士的说法一般总是长期利好，而股民则更关心其中与市场涨跌关系比较直接的内容。平心而论，文件中的许多观点在普通股民听来比较顺耳，如“要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济成果、增加财富的机会。”“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者，使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。”等等。所以文件见报后周一大盘大幅跳高开盘。但是宏观纲领性意见的着眼点毕竟不是指数的涨跌。另外也不能把最高行政部门的意见简单地进行市场化的理解，譬如将“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”理解为保险基金要入市托盘了。从保险资金的安全性和收益性考虑，很可能首先通过QDII进入香港股市。
　　沪深股市拉出长阳线
　　受重大利好刺激，2月2日沪深两市皆拉出长阳线，上证指数上涨33.15，报收1623.88点，涨幅为2.08％，成交275.19亿元。深成指上扬58.01点，收盘3774.88点，涨幅为1.56％，成交143.16亿元。两市B指也以红盘报收。
　　上证指数以39.93点高开，5分钟后即冲至1650.29点，不仅创下本轮行情的新高，而且冲掉了2003年的最高1***9.60的压力，随后盘中虽有所回落，但全日一直维持在较高位置，收盘保持了33.15的胜利果实。收盘时，沪深两市共有42家个股封于涨停，下跌仅百余家，呈普涨态势。
　　利好消息使科技、金融及超跌板块成为市场的热点，沪市涨停前列的个股有长江通信、大唐电信、中信证券、山东临工、新赛股份等。
　　两市418亿元的成交额创下本轮行情的新高。上证指数2月2日虽下探到1585点，但之后很快被大量买盘拉起，反映了重大政策利好已开始吸引场外资金入场。股市长期向好已逐渐成为市场共识。